Nacido y criado en Castleknock, en la República de Irlanda, es hijo de un antiguo jugador de fútbol, Eamon Farrell, y sobrino de Tommy Farrell. Tanto Tommy como Eamon Farrell jugaron para el club de fútbol irlandés Shamrock Rovers en los años 60. Farrell tenía intención desde su temprana adolescencia de seguir los pasos de su padre y su tío, pero pronto empezó a interesarse por la interpretación y se inscribió en la Gaity School of Drama de Dublín. Antes de terminar esos estudios, Colin obtuvo un papel protagonista en la miniserie de Dierde Purcell "Amores prohibidos", tras el que poco después llegarían un papel protagonista en la serie de la BBC "Ballykissangel" y otro papel en la ópera prima como director de Tim Roth, "The War Zone (La zona oscura)"...